В «БКС Мир инвестиций» назвали топ-7 российских акций на третий квартал

Фото: РБК

Российский фондовый рынок остается фундаментально недооцененным и способен вырасти до 3700 пунктов на горизонте 12 месяцев, рассказали аналитики «БКС Мир инвестиций» в ходе презентации обновленной квартальной стратегии (есть в распоряжении «РБК Инвестиций»).

Стоит ли инвестировать в российские акции?

Российский рынок остается недооцененным и торгуется с дисконтом к историческому значению соотношения цены и прибыли: мультипликатор P/E на 12 месяцев сейчас составляет 5х против среднего исторических значений 6,1х. Аналитики БКС указали на то, что дисконт показателя P/E к аналогам из развивающихся и развитых стран сейчас близок к рекордным максимумам, причем корреляция между российским и международным рынками в значительной степени восстановилась, тогда как с рынками развивающихся стран — снизилась.

adv.rbc.ru

Корреляция уровня российского рынка акций с рынком США объясняется тем, что розничные инвесторы сохраняют высокую долю американских акций в портфелях и по-прежнему могут ими торговать: «Соотношение оборота между российскими акциями на Мосбирже и американскими акциями на СПБ Бирже составляет 6 к 1».

Однако в «БКС Мир инвестиций» указали на то, что покупка инструментов на российском рынке сопряжена с рисками: в их числе волатильность , значительные расходы бюджета, вероятная продажа нерезидентами замороженных российских акций, а также угроза рецессии в США и медленного роста экономики Китая.

Также аналитики БКС считают инвестиции в российский рынок рискованными из-за низкой доступности информации и отсутствия компетентных иностранных маркетмейкеров. Из-за ухода международных инвесторов ценообразование на фондовом рынке в России стало более спекулятивным, а инвесторы меньше знают о драйверах, определяющих цены акций.

«Однако это также означает, что при наличии необходимых инструментов и информации для анализа акций гораздо легче найти недооцененные идеи», — добавили в БКС. Таким образом, покупка отдельных инструментов даст результат лучше, чем ставка на рост всего рынка, считают эксперты компании.

Так, в третьем квартале выросла привлекательность финансового сектора и сектора технологий, медиа и телекоммуникаций, тогда как перспективы нефтегазовой отрасли ухудшились из-за снижения цен на газ и объемов поставок нефти. В числе фаворитов на 12 месяцев в БКС назвали бумаги:

НОВАТЭКа,
«Сбера» (обыкновенные акции),
«Татнефти» (обыкновенные акции),
TCS Group,
«Северстали»,
«Полюса»,
«Мечела».

Какие акции выбрали аналитики БКС?

НОВАТЭК

Целевая цена: ₽1,9 тыс.
Потенциал роста: 42%

«Рынок СПГ должен оказать поддержку компании, которая сейчас является нашим фаворитов в газовой отрасли», — считают в БКС. Драйвером роста станет реализация планов по наращиванию производства СПГ: «Мы полагаем, что в третьем квартале 2023 года будет принято финальное инвестрешение по «Обскому СПГ», завершена покупка 26,5%-ной доли Shell в СПГ-проекте «Сахалин-2» и будет отправлена первая линия «Арктик СПГ-2» из Мурманска».

В БКС считают, что проект «Арктический каскад» также может компенсировать отсутствие доступа к зарубежному оборудованию из-за санкций и поддержать рост объемов производства.

«Сбер»

Целевая цена: ₽350
Потенциал роста: 46%

«Результаты по РСБУ показывают высокую рентабельность. Мы отмечаем возобновление дивидендной истории и вероятный позитив в связи с публикацией новой стратегии в конце года», — заявили в БКС.

Аналитики подчеркнули, что компания остается лидером финансового сектора, имеет разумную политику управления рисками, а также использует инновационные технологические подходы, которые позволяют «демонстрировать высокие финансовые результаты при уверенном органическом наращивании капитала». Драйвером роста для «Сбера» может быть раскрытие финансовых результатов.

«Татнефть»

Целевая цена: ₽690
Потенциал роста: 36%

«Единственная нефтяная компания в числе фаворитов благодаря низким оценкам, сильной бизнес-модели и прозрачности бизнеса относительно других компаний сектора», — указали эксперты. Они также отметили, что компания единственная среди «нефтяников» опубликовала полные финансовые результаты по МСФО, «выплачивает щедрые дивиденды и имеет хороший потенциал наращивания добычи, хотя сейчас он и ограничен внешними факторами», включая эмбарго и ограничения в рамках ОПЕК+.

Позитивно на котировки повлияет слабый рубль — если курс будет оставаться на уровне свыше ₽80 за доллар — и рост цен на нефтепродукты на внутреннем рынке, а также наращивание уровня добычи нефти на 5% до 2030 года. Однако негативными факторами остаются налоговые риски, снижение демпферных выплат и перенос налоговых льгот для выработанных месторождений на три года. В целом прогноз для российских вертикально интегрированных нефтяных компаний нейтрален: хотя совокупная рентабельность и снизилась в сравнении с повышенными уровнями 2022 года, но показатель в целом должен совпасть с долгосрочными средними уровнями.

TCS Group

Целевая цена: ₽5,1 тыс.
Потенциал роста: 56%

«Сильные результаты за первый квартал по МСФО и рост клиентской базы (более 30 млн), в 2023 году может быть достигнут новый рекордный уровень прибыли», — прогнозируют в БКС. Аналитики также отмечают, что драйверами роста могут стать опубликованные финансовые результаты и редомициляция. В числе ключевых рисков остается ухудшение качества активов в случае кризиса.

«TCS — сильный игрок в сфере потребительского необеспеченного кредитования, но в случае ухудшения макроэкономической ситуации и качества активов этот факт может оказать давление на показатели отчета о прибыли и убытках», — считают эксперты.

«Северсталь»

Целевая цена: ₽1,6 тыс.
Потенциал роста: 35%

«Спрос на сталь в России остается достаточно высоким. Мы отмечаем положительные денежные потоки и вероятное возобновление дивидендов в соответствии с недавним заявлением менеджмента компании», — заявили аналитики. На фоне санкций поставки «Северстали» на внутренний рынок выросли с 60% до 85%, что позволяет ей получать стабильную прибыль и минимизировать внешние риски.

Рост акций может поддержать стабильный внутренний спрос. Так, цены на сталь в России с начала года выросли на 19% на фоне восстановления спроса. При этом сильный баланс и денежные потоки могут стать причиной для выплаты дивидендов. Ключевые риски для компании заключаются в вероятном повышении налогов.

«Полюс»

Целевая цена: ₽15 тыс.
Потенциал роста: 39%

«Золото помогает снизить глобальные риски в портфеле с учетом высоких цен на золото, восстановления производства и продаж», — считают в БКС. Аналитики также отметили, что рекордные цены на золото в сочетании с ожидаемым ростом продаж увеличат EBITDA золотодобывающей компании в 2023 году на 40% год к году. Также аналитики допускают, что «Полюс» может возобновить выплату дивидендов к концу 2023 года или началу 2024 года.

В БКС напомнили, что экспортные продажи по международным ценам сохраняются, несмотря на ограничения. «В то же время компания может столкнуться с трудностями при реализации своих проектов, но мы считаем, что их долгосрочный характер даст ей достаточно времени, чтобы с ними справиться», — добавили аналитики.

«Мечел»

Целевая цена: ₽640
Потенциал роста: 259%

Для акций компании актуальна ставка на стремительное погашение значительного долга благодаря росту цен на уголь, высокую прибыль и денежные потоки, а также вероятный рост производства в ближайший год. Также эксперты отмечают среди позитивных факторов рост экономической активности в Китае и планы «Мечела» увеличить добычу угля на предприятиях дочерней компании «Якутуголь». Последнее может привести к росту продаж коксующегося угля «Мечела» на 15 –20% в течение двух–трех лет, полагают аналитики.

Поддержать акции могла бы публикация финансовых результатов, поскольку аналитики БКС считают, что компания получила рекордную прибыль в 2022 году благодаря рекордным ценам на коксующийся уголь. «Мы считаем, как только будет опубликована финансовая отчетность, котировки «Мечела» могут начать расти двухзначными темпами, а отношение инвесторов к акциям должно заметно улучшиться», — заявили в БКС. При этом аналитики БКС снизили целевую цену на 2% из-за снижения прогнозов продажи и цен.

Что будет с дивидендами?

Долгосрочную поддержку российскому рынку продолжат оказывать дивидендные выплаты, считают в БКС. Выплаты за 2022 год рекомендовали только 39% компаний, которые исторически платили дивиденды, в то время как 50% отказались от них, отметили в обзоре. Однако отказавшиеся от выплат компании могут вернуться к распределению прибыли, «особенно в секторе металлургии и добычи».

В среднем российский рынок предлагает дивидендную доходность около 8%. По прогнозам аналитиков, в лидерах среди дивидендных фишек:

ЛУКОЙЛ (дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев составит 13,3%),
привилегированные акции «Сбера» (12,7%),
«Татнефть» (10,2%),
МТС (12,1%),
привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (в июле 2024 года могут принести инвесторам 25,1% доходности).

Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее Автор Ксения Котченко

Источник: quote.rbc.ru